央廣網(wǎng)北京12月17日消息（記者 馮方）2025年A股市場(chǎng)即將落下帷幕。今年以來(lái)，在政策支持與經(jīng)濟(jì)回暖的雙重驅(qū)動(dòng)下，A股整體走出了此前的低迷，上證指數(shù)于10月底沖上4000點(diǎn)，市場(chǎng)情緒顯著修復(fù)。截至12月17日收盤，上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲超過(guò)15%，深成指年內(nèi)累計(jì)上漲近27%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅分別超過(guò)48%、34%。2026年即將到來(lái)，A股將走出怎樣的行情？哪些行業(yè)值得看好？投資策略該如何制定？多家頭部公募對(duì)此進(jìn)行了最新展望。

明年有望迎來(lái)A股上市公司盈利拐點(diǎn)

談到2026年的宏觀環(huán)境，華夏基金表示，2026年的全球大勢(shì)將是安全優(yōu)先的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)，各國(guó)的科技、制造、資源競(jìng)爭(zhēng)需要上升到戰(zhàn)略高度，而非僅僅停留在經(jīng)濟(jì)意義上。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，華夏基金指出，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能周期進(jìn)入深度磨底階段，當(dāng)前處于產(chǎn)能去化末尾階段，2026年新舊動(dòng)能將進(jìn)一步轉(zhuǎn)換。在海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政、貨幣政策“雙寬松”疊加全球資本開(kāi)支上行背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)將確立方向，2026年上半年P(guān)PI同比上行概率較大。

對(duì)于2026年A股市場(chǎng)整體形勢(shì)，永贏基金首席權(quán)益投資官、權(quán)益投資部總經(jīng)理高楠對(duì)央廣財(cái)經(jīng)記者表示，從2024年的“9·24”行情走到現(xiàn)在，A股本輪行情具備堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)根基，2026年有望看到A股上市公司盈利出現(xiàn)整體性拐點(diǎn)。

高楠指出，這背后是經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律在發(fā)揮作用。很多行業(yè)自2021年以來(lái)已歷經(jīng)數(shù)年調(diào)整，隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，許多核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、質(zhì)量較高的上市公司進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)，有望在未來(lái)迎來(lái)盈利回升。

他提到，從下游需求來(lái)看，其實(shí)2025年有很多行業(yè)已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，比如工程機(jī)械、鋼鐵，航空等領(lǐng)域，市場(chǎng)格局逐步清晰，資源向頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢(shì)日益明顯。

科技成長(zhǎng)主線依舊被看好

從行業(yè)來(lái)看，2025年以人工智能、半導(dǎo)體為代表的科技成長(zhǎng)主線從“預(yù)期炒作”邁入“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”階段，計(jì)算機(jī)、通信、電子等行業(yè)板塊強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)市場(chǎng)。同時(shí)，“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)供需格局優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)修復(fù)。2026年哪些行業(yè)機(jī)遇值得關(guān)注？

嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)、嘉實(shí)互融精選基金經(jīng)理郝淼認(rèn)為，展望未來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)整體可能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，行業(yè)的主要機(jī)會(huì)在于創(chuàng)新與技術(shù)含量，企業(yè)的創(chuàng)新程度越高、技術(shù)實(shí)力越強(qiáng)、越具備國(guó)際化能力，就越有可能享有更高定價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，醫(yī)保政策持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新，真正具備創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)品可通過(guò)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)獲得醫(yī)保支付；國(guó)際方面，通過(guò)BD（商務(wù)拓展）授權(quán)或自主國(guó)際化，企業(yè)也有機(jī)會(huì)進(jìn)入更廣闊市場(chǎng)，享受創(chuàng)新藥的高定價(jià)與超額回報(bào)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，創(chuàng)新藥行業(yè)內(nèi)部預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)顯著分化，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注那些執(zhí)行力強(qiáng)、能夠切實(shí)推動(dòng)BD出海并實(shí)現(xiàn)成果落地的企業(yè)。

永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓同樣看好科技成長(zhǎng)板塊�！斑^(guò)去人類歷史上類似的科技產(chǎn)業(yè)周期，往往都圍繞著1-2項(xiàng)核心主導(dǎo)科技產(chǎn)業(yè)展開(kāi)，也是由1-2個(gè)國(guó)家主導(dǎo)的，主導(dǎo)科技是每輪科技革命的投資主線�！闭雇�未來(lái)，人工智能（AI）是全球各國(guó)無(wú)法再次錯(cuò)失的產(chǎn)業(yè)革命，AI和“AI+”有望成為本輪科技革命的主導(dǎo)方向。

整體而言，華夏基金表示，預(yù)計(jì)2026年是“估值收縮+盈利增長(zhǎng)”的年份，領(lǐng)漲行業(yè)可以歸納為兩類：一是底部反轉(zhuǎn)（盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正或大幅高增長(zhǎng)），二是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者長(zhǎng)期邏輯加強(qiáng)（盈利維持高增長(zhǎng)）。華夏基金認(rèn)為，若以PB-ROE模型衡量各一級(jí)行業(yè)，性價(jià)比較高的板塊包括非銀、家電、銀行、有色、交通運(yùn)輸、石油石化、農(nóng)牧、通信等。

“成長(zhǎng)+紅利”兼顧收益彈性與風(fēng)險(xiǎn)控制

回顧2025年，聚焦科技成長(zhǎng)主線是具共識(shí)的主流投資策略之一，不少基金產(chǎn)品以此獲得豐厚回報(bào)。同時(shí)，配置高股息紅利資產(chǎn)的防守策略也備受推崇，在上半年取得亮眼表現(xiàn)。展望2026年，要如何構(gòu)建合適的投資策略？

博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)鄭錚認(rèn)為，2026年，A股在全球大類資產(chǎn)中性價(jià)比更占優(yōu)。在具體方向上，可以采取“核心+衛(wèi)星+防御”的組合構(gòu)建思路，兼顧收益彈性與風(fēng)險(xiǎn)控制。

鄭錚介紹，這一思路主要聚焦三類資產(chǎn)的邊際變化：第一，核心倉(cāng)位錨定高確定性成長(zhǎng)，配置方向包括科技、高端制造（智能裝備、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈）。第二，衛(wèi)星倉(cāng)位捕捉高彈性機(jī)會(huì)，配置方向包括新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)（生物制造、低空經(jīng)濟(jì)）、基建化工（新型基建、化工新材料）、順周期等方向。第三，配置防御方向的高股息藍(lán)籌（公用事業(yè)、銀行龍頭），有望在市場(chǎng)劇烈回調(diào)時(shí)提供緩沖�？梢钥吹�，當(dāng)前高股息策略正從“避險(xiǎn)港灣”逐步轉(zhuǎn)向“現(xiàn)金流堡壘”。

高楠表示，2026年整體策略可以概括為“優(yōu)選成長(zhǎng)，布局周期”。一方面，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)股，仍然具備優(yōu)勢(shì)。另一方面，市場(chǎng)風(fēng)格有望趨于均衡。除成長(zhǎng)主線外，那些具備價(jià)格彈性的周期類資產(chǎn)也值得關(guān)注。價(jià)格的見(jiàn)底往往領(lǐng)先于量的復(fù)蘇，明年有望看到價(jià)格彈性較強(qiáng)的公司率先企穩(wěn)，成為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的亮點(diǎn)之一。

對(duì)于風(fēng)格展望與行業(yè)機(jī)會(huì)，華夏基金認(rèn)為，2026年成長(zhǎng)風(fēng)格仍有一定超額空間�；�于盈利繼續(xù)回升但估值收縮的總體判斷，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)占優(yōu)的格局將延續(xù)。但由于成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的估值空間不足，所以成長(zhǎng)端需要聚焦于盈利的兌現(xiàn)，即高景氣的維持。華夏基金認(rèn)為，景氣方向可以關(guān)注人工智能、資源品和電力電網(wǎng)，價(jià)值方向可以增加紅利的股息保護(hù)。